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为救经济欧洲央行再出手

2018-10-28 20:56:10

为救经济 欧洲央行再出手

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5月2日,欧洲中央银行在斯洛伐克首都布拉迪斯拉发举行会议后宣布,将欧元区主导利率下调25个基点,降至0.5%的历史最低水平。这是自2012年7月以来首次降息,其目的显然是为了解救二次探底的欧元区经济。

经济衰退显现恶化之势

欧洲央行此次再度出手并不出乎人们和市场所料。欧元区经济继去年全年整体萎缩后,人们普遍预期今年仍将持续衰退。特别是最新公布的一系列经济数据更加显示,其衰退程度呈恶化之势。面对这般险境,掌握欧元区经济命脉的欧洲央行不能不启动利率杠杆,为经济紧急输血。

欧盟统计局公布的数据显示,3月份欧元区失业率攀升至12.1%,25岁以下青年失业率升至23.5%,双双再创历史新高。欧元区第四大经济体西班牙的失业率更是高达27%。欧盟委员会公布,欧元区4月份经济景气指数由3月的90.1降至88.6,且降幅大于市场预期。即便是目前充当欧洲经济单引擎的德国,其采购经理人指数也下滑到50%的荣枯线以下。另一方面,欧元区4月消费者物价指数同比仅上升1.2%,连续3个月低于欧洲央行设定的2%的警戒线,这也为其调降利率提供了条件。如今,欧洲央行担忧的已不再是通货膨胀,而是通货紧缩的新难题。

内忧远远大于外患

从宏观上看,欧元区经济持续衰退是由于内忧外患所致,但内忧远大于外患,而且后者在一定程度上正是前者造成的不良后果,因为国际社会一致断定:旷日持久的欧元区危机是殃及全球经济的祸首,主要通过贸易、投资和金融等渠道向外扩散

为救经济欧洲央行再出手

就内忧而言,最根本的还是主权债务危机、银行业危机和南部国家经济大萧条形成了恶性漩涡,至关重要的个人消费和企业投资需求连年疲软不振。欧元区的应对之策名曰紧缩与增长两手抓,但实际上是前手用力过度,后手软弱无力,结果适得其反。接踵而来的财政紧缩加速了重债国的经济衰退,财政赤字占国内生产总值的比例虽然有所下降,但累计国债总额却有增无减,因为经济衰退导致政府税收减少。不仅如此,这些国家的深度危机正逐渐向北部国家传染,现已侵袭到号称轴心国之一的法国,而依赖对外贸易的德国对南部国家的出口也在大幅缩水。因此,欧元区经济前景凶多吉少。

至于外患,世界经济疲弱意味着对欧洲进口需求和直接投资的减少,而这却又正是其走出衰退的期望所在。严酷的现实是,欧洲弄了个作茧自缚。因此,近来欧盟领导人和南部国家纷纷呼吁将政策重心从紧缩财政转向刺激经济增长和就业,但在欧元区决策中说了算的德国依然固执己见,并触发了新一轮对策之争和利益博弈。

降息行动受到市场欢迎

在上述内外压力下,欧洲央行在10个月之后首次调降了利率。但欧洲经济界人士普遍认为,此举的象征意义远大于实质意义,或许有助于暂时提振市场信心,但对实体经济的刺激作用微不足道。其症结在于,由于自身难保,银行业特别是重债国的银行普遍惜贷,在经济中发挥关键作用的众多中小企业被拒之门外,叫苦连天。欧洲央行这次降息幅度远远不足以让银行家们改弦易辙。

尽管如此,欧洲央行的降息行动还是受到市场欢迎,欧洲各大股指当日普遍小幅上扬。在欧盟层面束手无策或不作为的情况下,欧洲央行不仅适时为经济打气,而且还担当最后贷款人,曾两度实施长期再融资操作,为陷入困境的银行系统注入了万亿欧元的流动性,并在二级市场上购买大量重债国国债,降低了它们的融资成本。如果欧洲央行也在危急时刻按兵不动,恐怕末日博士鲁比尼所预言的欧元崩溃论早就灵验了。

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